在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)還沒(méi)過(guò)去的現(xiàn)在，海航大規(guī)模收購(gòu)背后的邏輯主要是，其一，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，企業(yè)的估值普遍較低，海航欲趁機(jī)進(jìn)行低成本擴(kuò)張；其二，當(dāng)前全球旅游業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，海航此時(shí)進(jìn)行國(guó)際化擴(kuò)展，將能夠較大程度攫取全球旅游業(yè)發(fā)展紅利。

“航空業(yè)在發(fā)展中必然會(huì)跟旅游、金融、地產(chǎn)等產(chǎn)生關(guān)系，它們的總價(jià)值超過(guò)航空業(yè)本身。而動(dòng)蕩的國(guó)際市場(chǎng)是個(gè)好機(jī)會(huì)。”海航集團(tuán)董事局主席陳峰在2015年年中接受媒體采訪時(shí)曾這樣解釋他的激進(jìn)擴(kuò)張策略。

但這樣也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)等。申正遠(yuǎn)表示，如此大規(guī)模的收購(gòu)，對(duì)于海航的挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在資金和整合上。海航的并購(gòu)數(shù)量較多，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到較高水平，在70%左右，資金壓力較大，一旦運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，其資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)較高；在國(guó)際并購(gòu)中，整合難度一般較大，中國(guó)企業(yè)和國(guó)外企業(yè)的文化、管理理念差異較大，在整合過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)較多問(wèn)題。