在海航意欲打造的大金融平臺中，海航投資和渤海租賃是主力。前者以信托、保險、公募等金融牌照為主，后者以融資租賃為主。

融資租賃只是海航集團獲取便宜資金的通道之一。海航帝國正在布局其他金融牌照。

海航集團董事局主席陳峰曾傲氣地宣稱：“中國沒有人能看懂海航。”

高負債遭人詬病

不過，海航瘋狂的資本運作及其方式也帶來弊端，那就是高負債。

海航系負債率一直居高不下。截止一季度末，海南航空資產(chǎn)負債率69%，渤海金控負債率75%……

中國經(jīng)濟網(wǎng)去年曾報道稱，有統(tǒng)計顯示，海航系旗下多家上市公司的資產(chǎn)負債率都在70%以上，因此被形容為“債務(wù)鋼絲上的商業(yè)帝國”。

負債居高不下引發(fā)外界多年來對海航多有詬病。業(yè)內(nèi)認為，大規(guī)模收購可能對海航的資金鏈和后續(xù)資產(chǎn)整合帶來挑戰(zhàn)。

“不可否認，這種玩法是雙刃劍。一旦資金鏈的某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，整個鏈條都會受到很大影響。”一位資本人士對中國經(jīng)濟網(wǎng)這樣表示。

對此，海航曾回應(yīng)稱，航空行業(yè)本身屬于重資產(chǎn)的高負債率行業(yè)，“80%的負債率非常健康”。

此外，一些分析人士認為，海航系這種定增在一定程度上把高負債的風險轉(zhuǎn)移給了股民。“定增后股民成了最后的買單者，承擔的風險也更大。同樣，這也能解釋為什么海航系上市公司股價一直處于相對低位。”一位行業(yè)人士告訴中國經(jīng)濟網(wǎng)。